財(cái)聯(lián)社（上海，研究員 歐陽(yáng)）訊，根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)挖掘機(jī)械分會(huì)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年12月，共計(jì)銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)械產(chǎn)品31530臺(tái)，同比漲幅56.4%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)量27319臺(tái)，同比漲幅58.5%。出口銷(xiāo)量4211臺(tái)，同比漲幅44.4%。

根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)行業(yè)統(tǒng)計(jì)1-11月數(shù)據(jù)，25家主機(jī)制造企業(yè)1-11月份銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)械產(chǎn)品29.61萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)37.4%。其中11月份共計(jì)銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)械產(chǎn)品32236臺(tái)，同比漲幅66.9%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)量28833臺(tái)，同比漲幅68.0%。出口銷(xiāo)量3403臺(tái)，同比漲幅57.8%。

值得注意的是，4月至10月小松開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)合計(jì)達(dá)到935個(gè)，同比增長(zhǎng)1.74%。其中10月份小松挖掘機(jī)開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)達(dá)到136.5個(gè)，同比增長(zhǎng)6.3%，11月小松挖掘機(jī)開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)為136.3，同比增長(zhǎng)0.6，在銷(xiāo)售量大幅增加的同時(shí)，挖掘機(jī)開(kāi)幾小時(shí)數(shù)與開(kāi)工率也維持高位，印證了施工需求增長(zhǎng)的真實(shí)性。

4月份以來(lái)，挖掘機(jī)銷(xiāo)量同比增速均超過(guò)50%，出口市場(chǎng)從7月開(kāi)始恢復(fù)。國(guó)內(nèi)外雙循環(huán)帶動(dòng)工程機(jī)械板塊被持續(xù)看好。東吳證券認(rèn)為，高速增長(zhǎng)是不變的基調(diào)。預(yù)計(jì) 2021年挖機(jī)銷(xiāo)量在高基數(shù)的基礎(chǔ)上仍將保持5%-15%的穩(wěn)定增長(zhǎng)，未來(lái)幾年波動(dòng)估計(jì)維持正負(fù)5-10%，波動(dòng)率將比上一輪要小很多。

東興證券研報(bào)則指出，在新增需求、存量更新和出口需求支撐下，認(rèn)為2020年挖掘機(jī)銷(xiāo)量有望達(dá)到32萬(wàn)臺(tái)左右，同比增長(zhǎng)約35%。預(yù)計(jì)本輪挖掘機(jī)復(fù)蘇周期將持續(xù)至2022年，2021年及2022年挖掘機(jī)銷(xiāo)量分別達(dá)到35.2萬(wàn)臺(tái)、36.96萬(wàn)臺(tái)，同比增速分別為10%、5%。東北證券認(rèn)為，參考汽車(chē)起重機(jī)泵車(chē)等其他標(biāo)準(zhǔn)品，基本都是國(guó)產(chǎn)品牌的天下，這也將是未來(lái)挖機(jī)的趨勢(shì)，近幾年挖機(jī)的出口銷(xiāo)量快速提升，趨勢(shì)已經(jīng)形成。

在超預(yù)期增長(zhǎng)的趨勢(shì)下，存量更新速度和零部件國(guó)產(chǎn)替代需求成為關(guān)注的重點(diǎn)。

東興證券按照2008年-2013年的樣本挖機(jī)機(jī)齡結(jié)構(gòu)分析存量更換的潛在空間。目前2008-2013年出產(chǎn)的機(jī)型中，按比例推算得出，開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)超過(guò)12000小時(shí)的預(yù)計(jì)有10.69萬(wàn)臺(tái)，這也意味著2020年存量更新需求至少可以支撐10萬(wàn)臺(tái)以上的銷(xiāo)量。

如果假定挖機(jī)年均開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)在1500個(gè)左右，則未來(lái)五年2008-2013年出產(chǎn)的挖機(jī)將有69.87萬(wàn)臺(tái)開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)將超過(guò)12000小時(shí)，意味著潛在更換需求在2021-2025年約70萬(wàn)臺(tái)，年均更換需求約13.97萬(wàn)臺(tái)。根據(jù)推算，2020-2022年更新替代需求分別為10.60萬(wàn)臺(tái)、16.12萬(wàn)臺(tái)、19.73萬(wàn)臺(tái)。

隨著國(guó)產(chǎn)工程機(jī)械“制霸”全球，國(guó)產(chǎn)核心零部件國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)也將越發(fā)凸顯優(yōu)勢(shì)。發(fā)動(dòng)機(jī)、液壓系統(tǒng)作為核心零部件，占比達(dá)到45%左右。恒立液壓作為挖掘機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的核心標(biāo)的之一，招銀國(guó)際預(yù)測(cè)恒立液壓油缸市場(chǎng)份額將由2020年的52%上升至2022年的61%。預(yù)計(jì)大型挖掘機(jī)的泵閥以及各種行業(yè)的非標(biāo)準(zhǔn)化液壓組件亦將驅(qū)動(dòng)恒立增長(zhǎng)。

此外，根據(jù)恒立12月的排產(chǎn)計(jì)劃，液壓缸（挖掘機(jī)用）預(yù)定產(chǎn)量將達(dá)到7.9萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比增長(zhǎng)20%。招銀國(guó)際預(yù)計(jì)這將轉(zhuǎn)化為2021年1月全行業(yè)挖掘機(jī)需求約4萬(wàn)臺(tái)，將大幅高于今年1月行業(yè)銷(xiāo)量的9900臺(tái)。

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