機械行業(yè)下半年環(huán)境仍偏緊。目前與機械行業(yè)密切相關(guān)的工業(yè)增加值增速和投資增速均已確認回落趨勢,預計未來樓市仍將處于庫存累積階段,機械行業(yè)整體經(jīng)營環(huán)境趨緊。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,人民幣升值,勞動力成本上升,將推動機械行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)由服務(wù)于傳統(tǒng)重工業(yè)、出口型行業(yè)向服務(wù)于新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化,維持機械行業(yè)全年增速20%左右的預測。

　　工程機械或已達本輪景氣頂峰。前5月工程機械同比增長59.5%,主要產(chǎn)品實現(xiàn)了全面增長,鏟運機、挖掘機、裝載機增幅均超過50%。我們判斷工程機械或已達到本輪景氣頂峰,下半年增速回落將是大概率事件,全年工程機械銷售產(chǎn)值預計增長25%左右。

　　機床行業(yè)訂單已出現(xiàn)減緩苗頭。前5月,機床行業(yè)同比增長40.7%,其中金切機床增長25.95%,數(shù)控金切機床增長54.34%,數(shù)控系統(tǒng)設(shè)備增長105.96%,由結(jié)構(gòu)復蘇轉(zhuǎn)向全面復蘇。但部分企業(yè)反映訂單已出現(xiàn)減緩苗頭,預計全年行業(yè)銷售增長20%左右。

　　重礦機械中冶金設(shè)備需求低迷。前5月,重礦機械同比增長23.3%,其中出口產(chǎn)值為210.5億元,其中采礦專用設(shè)備增長19.09%,金屬冶煉設(shè)備增長7.81%,金屬軋制設(shè)備增長-7.78%。目前冶金設(shè)備的訂貨量大幅下降,金屬冶煉設(shè)備、金屬軋制設(shè)備增長低迷,我們預計下半年隨著國內(nèi)經(jīng)濟回落,重礦機械需求可能重歸下降趨勢。

　　傳統(tǒng)電力設(shè)備需求不旺。前5月,汽輪發(fā)電機增長21.09%,電站鍋爐同比增長11.43%;變壓器增長-3.87%,高壓開關(guān)設(shè)備增長5.17%。顯示傳統(tǒng)火電發(fā)電設(shè)備和變壓器、高壓開關(guān)的一次輸電設(shè)備需求不旺。隨著國內(nèi)新增電力裝機容量見頂,預計未來傳統(tǒng)電力設(shè)備整體難有大的改觀。

　　新興行業(yè)生機勃勃。與傳統(tǒng)機械行業(yè)的回落相比,部分新興行業(yè)如核電、海上風電、軌道交通、節(jié)能減排、智能電網(wǎng)等新興行業(yè)生機盎然,光伏和水電政策也發(fā)出了積極信號,仍將是下一階段的投資重點。

　　行業(yè)評級與風險因素。維持行業(yè)中性評級,子行業(yè)建議重點關(guān)注核電、海上風電、軌道交通、節(jié)能減排、智能電網(wǎng)等新興行業(yè)。

　　個股推薦:個股分三梯隊、一梯隊時代新材、國電南瑞、榮信股份可中線持有;東方電氣、中國南車、中國一重、二重重裝等可波段交易;湘電股份、川潤股份、浩寧達可擇時買入。