事件：
　　主要工程機(jī)械上市公司股票調(diào)整幅度較大和最新銷售數(shù)據(jù)。
　　簡評
　　主要工程機(jī)械產(chǎn)品銷量增速繼續(xù)提升
　　今年前7個月累計(jì)，叉車、裝載機(jī)銷量下降幅度較大，推土機(jī)和挖掘機(jī)相對較好，而汽車起重機(jī)由于基建投資拉動顯著實(shí)現(xiàn)了銷量同比正增長。叉車?yán)塾?jì)銷量 7.09萬臺，同比下降34.9％，下降幅度最大；裝載機(jī)銷量8.21萬臺，同比下降31.8％；推土機(jī)銷量4850臺，同比下降16.1％；挖掘機(jī)銷量 5.46萬臺，同比微降2.9％；汽車起重機(jī)銷量1.57萬臺，同比增長6.4％。
　　主要工程機(jī)械產(chǎn)品銷量增速基本都在提升。其中挖掘機(jī)、汽車起重機(jī)7月銷量同比增速35.2％、42.7％，比上月增速大幅提升；叉車、推土機(jī)下降24.8％、10％，與上月基本持平，裝載機(jī)下降25.6％，下降幅度都遠(yuǎn)小于3～5月份水平。
　　工程機(jī)械出口正在緩慢恢復(fù)
　　上半年，叉車出口15952臺，同比下降48.77％，低于一季度的50.23％；汽車起重機(jī)出口1126臺，下降62.39％，與一季度基本持平。前7個月累計(jì)，挖掘機(jī)、裝載機(jī)累計(jì)分別出口958、5006臺，同比下降71.4％、52.9％，下降幅度正在逐月減??；推土機(jī)出口948臺，同比下降 52.9％，下降幅度未明顯較小。
　　預(yù)計(jì)出口逐漸恢復(fù)對叉車、推土機(jī)的銷量彈性最大。上半年，叉車、汽車起重機(jī)出口銷量占比分別為22.5％、8.33％，前7個月推土機(jī)、裝載機(jī)和挖掘機(jī)出口占總銷量比重分別為20％、5.7％和1.62％。很明顯，叉車、推土機(jī)對出口依賴較大。
　　看好混凝土機(jī)械、挖掘機(jī)、推土機(jī)和汽車起重機(jī)
　　叉車和裝載機(jī)經(jīng)過幾年快速增長，年銷量基數(shù)已達(dá)16萬臺，且市場競爭激烈，主要工程機(jī)械企業(yè)都把叉車作為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的首選、裝載機(jī)產(chǎn)能供大于求，未來兩者高速增長的空間有限。
　　下半年房地產(chǎn)投資增速加快，對混凝土機(jī)械需求拉動最為明顯；挖掘機(jī)進(jìn)口占比較大，國內(nèi)銷量中外資、合資品牌占70％以上，民族品牌空間巨大，挖掘機(jī)是我們長期看好品種；推土機(jī)和汽車起重機(jī)受益基建投資，競爭結(jié)構(gòu)有相似之處、龍頭企業(yè)有優(yōu)勢。
　　市場調(diào)整帶來介入機(jī)會
　　市場大幅調(diào)整，主要工程機(jī)械企業(yè)跌幅不一，其中徐工、山推和合力跌幅較大，柳工、三一、中聯(lián)相對較小。目前主要工程機(jī)械公司09年動態(tài)PE在19～21倍左右，接近6月底啟動前水平，我們認(rèn)為市場調(diào)整帶來介入機(jī)會，建議重點(diǎn)關(guān)注三一、中聯(lián)、徐工和山推。